觀點交鋒

券商看多

國泰君安喬永遠：大盤高看4600點

本輪率先看多的國泰君安近日召開了一場電話會議，首席策略分析師喬永遠表示，上調滬指目標點位至4600點。

該團隊認為，本輪牛市的第一階段為2014年下半年的“大反彈”，第二階段為2015年1月開始的“大分化”，其核心推動因素在于市場風險偏好上升。當前牛市即將進入第三階段，在這一階段，情緒將推動資金尋找市場洼地，藍籌與成長同漲，市場風格體現為“新平衡”。其上調對上證綜指的目標到4600點(主要受益于低估值板塊，特別是上證50標的)，上調創業板指數目標到3000點附近。國泰君安同時認為，這一階段市場波動性將會增加，部分籌碼集中的個股存在市場風險。

國泰君安認為新平衡的催化因素有兩點。第一，政策消滅了改革路上的尾部風險。在低通脹條件下，新的降準或降息的時間窗口有望打開。第二，估值差異明顯拉開，極端化估值回歸。進入牛市中期階段，資金將尋找一切可以填平的洼地，這將促使極端化估值的回歸。這種資金行為在近期的港股和B股行情中體現得尤為明顯。

興業證券張憶東：還有三到五年的牛市

興業證券研究所副所長、首席策略分析師張憶東認為，股市將有3至5年的牛市，今年將排除5·30式的粗暴行政式打壓。

大環境則是依賴直接融資去推動經濟的轉型和發展。他判斷牛市的內在邏輯是，過去十幾年是一個債權的大發展，同時伴隨著房地產的繁榮，真正賺大錢的不是炒房的，其實是房地產開發商。這一輪賺大錢的不是二級市場，肯定是做股權投資的，退而求其次才是二級市場做投資的。

他認為這輪看不到什么“5·30”簡單粗暴的行政性的打壓，因為和2006、2007年不一樣，那時候是經濟繁榮，股市有泡沫，其他資產也是一樣的泡沫化，對于通脹是一個巨大壓力。當時控制資本市場的泡沫，力度比較大。

專家看空

董登新：瘋牛即將終結

大盤未上4000點，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新就在其微博中表示，當所有新股民闖入中國股市時，瘋牛即將終結，散戶臨近死亡，再靠近一步。

董登新稱，這是90%股民炒股虧損的重大原因，最大誘惑時刻正是散戶深度“買套”的時刻，無人能擋，政府擋不住，家人擋不住，配偶擋不住。這就是中國特色的散戶市。

董登新形象地說，有的夫妻為此反目，有的夫妻各開各戶、互不服輸。這是90%股民炒股虧損的根本原因，也稱為“頭部深套誘惑”。

李大霄：4000點不是買股好時機

英大證券研究所所長李大霄表示，“4000點不是投資股票的好時機。”

李大霄給出了一組數據，股市站上4000點，有44.63%的股票市盈率已經超過100倍，這個數據在2007年的股市達到6124點時是42.15%。也就是說，現在的數據比股市當年的高峰期還高出2%。

李大霄還指出股市不僅換手率創新高，成交量無疑早就創新高，1.4萬億成交量是全球之冠。股市10天就可以把流通市值換手一遍，融資余額超1.4萬億，通過數據來看風險在大面積股票中蔓延開來。部分股票和部分板塊在4000點時的估值“地球頂”顯現。“地球頂”也是李大霄自創的概念，他以地球上的最高點比喻股市的高點，寓意最高處風險很大。

對新股民，李大霄給出了五點建議，不要退保入市，不要辭職炒股，不要借錢炒股，不要賣房炒股，遠離黑五類(“小盤股”、“次新股”、“偽成長股”、“垃圾股”、“題材股”)，要記得先學好了再買股票，不要盲目。文/本報記者 劉慎良